煤炭开采行业周报:动力煤价下行空间收窄,板块有望超跌后小幅反弹

1.动力煤产业链。目前产地供应正常,且进入4月动力煤消费淡季,采暖季结束和水电强势替代的冲击下,需求逐步走弱,电厂日耗小幅提升至68.2万吨,反弹幅度有限,供需宽松和高库存使得煤价承压;后续大秦线检修在即,预计将影响动力煤的铁路运输并影响港口的到货量,后续动力煤的供需格局边际上可能有所改善,下行空间将有所收窄。

    2.煤焦钢产业链。(1)焦煤方面,产地供应整体偏稳,蒙煤资源仍较为紧张,进口煤供应仍然偏紧;钢焦复产利好焦煤需求,焦煤基本面仍然较强,受钢价下调影响较小,近期钢材库存的回落带动钢材期货和现货开始出现小幅反弹,下游开工逐渐恢复带动煤焦钢需求进一步释放,4月钢企和焦企的开工情况将优于3月,焦煤价格获得支撑,基本面较好的低硫主焦煤种有望稳中有升。(2)焦炭方面,焦炭经过前期4轮200元/吨的下跌,多数焦炭厂已经在成本线附近,焦企已经开始主动减产,行业供需边际改善,焦炭价格下行空间有望收窄。

    3.投资建议。煤炭板块当前配置价值已经凸显;行业优质标的均具备较好的业绩,我们认为后续一季报发布叠加4月开工旺季的到来,板块有望超跌后小幅反弹。建议关注优质焦煤标的山西焦化、潞安环能、首钢资源、西山煤电和雷鸣科化;建议关注具备高分红预期的龙头煤企陕西煤业、中国神华和露天煤业。