宏观经济专题报告:美国最优惠贷款利率衰落记

4 月11 日央行行长易纲提出了存贷款利率与市场利率并轨的设想,这意味着商业银行需要寻找新的贷款利率定价基准。 实际上,2013 年起我国就开始以最优惠贷款利率(Loan Prime Rate,LPR)为定价基准的探索。但美国经验表明,LPR 对市场利率的变动不够敏感。由此带来两个方面的问题:第一,当市场利率波动较大时,商业银行将面对来自货币市场工具的激烈竞争;第二,在价格型货币政策调控框架下,LPR 变动的迟钝会削弱政策利率的传导效率。 因此,LPR 作为美国贷款利率定价基准的地位逐渐衰落:20 世纪70 年代后商业银行更多地基于市场利率定价,Libor 的基准地位明显上升;20 世纪90 年代中期,美联储与银行达成协议,将LPR 固定为联邦基金目标利率加300bp,商业银行实际上失去了确定LPR 的自主权。