利和兴年报点评:2017年实现营收2.54亿元,同比增长48.16%

【事件】

    公司4月26日公告:2017年实现营业收入25,428.07万元,比上年同期增长48.16%;营业成本为18,107.60万元,比上年同期增加了47.86%;实现的净利润为3,590.07万元,比上年同期增长75.02%。

    【点评】

    1、公司业绩增长的原因是:

    (1)自动化设备斩获大批量订单,实现营收2.54亿元,同比增长48.16%。公司是手机柔性自动化设备的集成制造商,主要产品有自动化设备、夹具及精密结构件等。2017年公司营收为2.54亿元,较上年同比增长48.16%,主要系自动化设备订单收入增加5,854.71万元,增长40.98%。公司深耕于手机自动化设备领域,产品涵盖通用设备、功能检测设备、多媒体检测设备以及手机SMT生产设备等四大板块,并以过硬的产品质量和完备的产品线赢得国内众多优质客户资源。

    (2)规模效应逐步释放,实现净利润3,590.07万元,同比增长75.02%。公司拥有较强的综合成本控制能力,2017年公司营业成本率降低0.14pct至71.21%,营业成本增长率为47.86%,与营收增长率基本保持一致;但公司管理费用率降低2.56pct至9.18%,管理费用同比增长率较上年仅增长15.79%,表明随着公司规模扩张,生产规模效应凸显。

    2、基于以下原因,我们认为公司值得持续关注:

    (1)手机自动化设备行业具有消费属性,市场空间约为200亿。我国企业大多处于全球手机产业链组装、加工环节。据智研咨询预测,整机组装自动化市场空间约150-250亿,每年更换需求约60-100亿。根据IDC数据,2017年全球智能手机出货量比2016年减少0.1%降至14.72亿部。一方面,手机行业竞争加剧,自动化率提升有助于降低手机成本;另一方面手机行业不断创新,机型更新换代快,5G技术也将给手机自动化设备行业带来潜在市场机会。

    (2)加大研发支出,公司不断完善手机组装、检测产业链布局。2017年公司研发投入1,345.73万元,较2016年同比增长27.62%,营收占比为5.29%。5G技术将给手机射频、天线、无线充电、FPC等行业带来新的发展机遇,公司研发的手机射频测试设备、板测基带加载测试设备、天线一致性测试设备现已完成了内部测试和实用性测试,项目已进入小批量生产阶段,未来将成企业新的业绩增长点;手机整机快速充电测试设备、NFC手机单板测试设备和NFC手机整机测试设备等在使用中取得了良好的效果。

    (3)资本运作方面,2017年非公开募集资金10,996.52万元。公司处于技术密集型行业,为下游大客户提供非标产品,产品具有差异化特点,公司持续拓展自动化设备不同领域。2017年公司以7.27元的价格向13名投资者非公开发行股票1,512.59万股,募集资金10,996.52亿元,募资有助于公司增强资本实力,迅速提高经营规模。

    【风险提示】市场竞争风险,客户集中度较高的风险,存货余额较大的风险。