温氏股份:短期业绩承压,长期发展可期

事件:年报公布

    报告期内,公司实现销售收入556.57亿元,同比下降6.23%;报告期内,实现归属于上市公司股东的净利润67.51亿元,同比下降42.74%。实现基本每股收益1.29元。

    结论:维持“增持”投资评级

    我国农业行业市场空间巨大,集中度提升将成为我国大农业领域未来发展的主要趋势,在这一趋势下,我国农业各细分领域出现巨无霸级别的企业可能性较大。受益消费升级和集中度提升,行业龙头有望保持稳步增长。公司当前处于产能投放期,规模扩大进一步增强了公司成本优势。同时,向下游肉制品加工及销售延伸提升了温氏品牌、增强产业链整体盈利能力,同是冷链贮备能力的提升增强了公司抵御畜禽养殖业突发疫病的风险,长期看好公司发展前景。短期业绩方面,17年生猪价格相对不高,18年生猪价格处于低位,生猪价格同比降幅收窄,生猪产能释放有望弥补价格下降对该业务的影响。肉鸡业务方面,一季度仍然保持高盈利,预计上半年肉鸡业务盈利可观,而17年上半年该业务亏损严重。鉴于我国生猪价格短期仍处于下行通道,公司18年业绩承压,给予公司“增持”投资评级。