寿险是怎样的行业，寿险行业发展前景

结论与建议:

    平安集团2017年全年实现营收9746亿元,YOY增25.83%,实现净利润891亿元,YOY增42.78%,公司业绩超出市场预期。公司寿产险竞争力突出,市场份额提升,在权益类资产向好的背景下,综合投资收益率同比提升,且科技资产逐渐通过公开融资及上市方式显性化。公司综合金融优势明显,交叉销售更多地贡献净利,且近5亿的互联网用户有待被进一步挖掘,我们看好公司未来发展,维持“买入”的投资建议。

    全年净利净增四成,超出市场预期:平安集团2017年全年实现营收9746亿元,YOY增25.83%,实现净利润891亿元,YOY增42.78%,公司业绩超出市场预期。

    产寿险市场份额提升,竞争力显著:从保费主业方面来看,不论寿险或产险,在市场的竞争中均表现优于行业。寿险方面,市场份额提升1.5个百分点至14.2%,对中国人寿呈赶超态势(从2018年前两月保费数据来看,基本接近国寿寿险),新业务价值同比增长32.6%,内含价值增37.76%,实现净利润361亿元,同比增长44.4%,代理人规模达139万人,较年初增长24.8%,代理人首年规模保费(人均产能)录得8373元/元,较去年提升7.1%。从寿险产品继续率来看,13个月及25个月分别提升0.4、1.5个百分点至91.8%、88.0%。从销售渠道结构来看,个人新业务中代理人渠道占比较16年提升1.74个百分点至85.17%,代理人渠道进一步强化。产险方面,市场份额提升1.3个百分点至20.5%,实现保费收入2160亿,同比增长21.4%,其中非车险增长迅猛,同比增六成(源于公司对保证保险产品结构及业务进行调整,线上保证保险业务模式快速推进,保证险保费收入同比翻倍,在非车险中占比一半以上,另外特殊风险保险、责任险、家庭财产保险保费收入同比也实现快速增长)。净利方面,平安财险2017年实现净利133亿,YOY增5.3%。成本方面,平安财险2017年产险综合成本率96.2%,同比上升0.3个百分点,主要源于赔付率上升,不过综合成本率依旧优于行业。

    科技资产逐渐显性化,互联网应用持续为公司提供流量:金融科技方面,2017年净利录得146亿,主要源于公司2017年确认平安好医生重组交易的利润109亿元。陆金所控股在财富管理、消费金融及机构间交易等业务领域保持快速发展,