评页岩油2017Q4财报和2018年产量指引:注重盈利,控制产量

2017年第四季度,页岩油行业自由现金流情况明显改观,较大型企业群组自由现金流已转正。主要源于对资本支出的严格控制。

    页岩油企业股价表现与自由现金流投资回报率的相关性在2017年显著提升,表明投资者更注重企业盈利能力的提高。这要求未来页岩油企业必须注重控制资本支出在自由现金流范围内,而不是一味追求产量增长。

    2018年页岩油行业资本再投资计划比例6年来首次小于100%。而且产量增加计划并未如市场或者EIA所预计的130万桶/天增幅那么大。按照2017年非上市页岩油企业与上市企业产量增速类比测算,2018年美国原油产量增量大概率在110至120万桶/天之间。