家用电器行业1月&2月中怡康数据点评:黑电格局持续提升,空调仍值得关注

受一二线地产及电商提升影响,中怡康销量下滑

    中怡康发布1-2月销售数据,从行业情况来看,各品类销量均有较大幅度的下滑,受原材料涨价影响,均价同比均提升超过10%。销量数据与我们跟踪的其他数据库相差甚远,即使剔除春节时间变化影响,仅看1-2月累计数据,仍下滑显著,我们分析认为影响因素主要有:(1)一二线线上占比提升;(2)一二线地产下滑;(3)双11、双12分流。

    彩电格局持续提升,海尔多品类优异

    从分公司数据来看,白电方面,空调龙头受去年高基数影响较大,1、2月累计下滑较为明显;海尔各品类均表现优异,销量增速均好于平均,且份额均有提升;美的冰洗份额均有提升;各品类受原材料涨价影响、以及受益产品升级,均价提升均在10%左右,冰箱尤为明显。 厨电行业,行业分化明显,龙头受影响远远小于行业平均,尤其是定位高端的老板和方太,且集中度仍在持续提升。均价方面,定位高端、已多次提价的老板、方太提价空间较小,华帝和海尔均价仍在提升。

    彩电仅发布1月数据,销量增速数据可参考性较低。从份额情况来看,各龙头份额均有提升,大幅降价的夏普并未对传统厂商构成威胁。随着产品结构提升、以及上半年面板价格持续上涨,彩电均价大幅提升,TCL尤为明显,同比提升25%,8年来均价首度超过海信电器。

    消费升级趋势显著,各品类方向各异

    从产品结构来看,各品类均有明显提升,但高端细分品类均价提升普遍小于行业平均,说明行业均价提升较大程度受益于产品结构提升。具体来看,多开门冰箱份额已超过对开门,说明人们对冰箱购买力提升明显,大户型的比例也有所增加;曲面电视份额下降,仅占8%,消费者对曲面电视兴趣度并不高,更在意清晰程度;欧式油烟机势头下降,能够更有效吸走油烟的近吸式受到青睐。

    投资建议

    我们认为,一二线需求受地产影响较为明显,且一二线电商比例较高,线下渠道下滑显著,线下新零售革命迫在眉睫。空调需求依然旺盛,看好全年空调销售情况,推荐关注龙头格力电器、美的集团。海尔经营优异持续体现,多品类份额提升,推荐关注青岛海尔。黑电竞争格局提升已在多方面体现,电商数据和产业在线数据也显示出彩电内需回暖趋势,推荐积极关注底部回暖的黑电龙头海信电器、TCL集团。

    风险提示:一二线地产下滑风险,原材料涨价风险。