宏观“茶”:流动性有望边际宽松

储蓄率下降导致M2增速出现趋势性下降,M2增速很难再度接近15%的水平;

    2017年M2增速出现历史性低位,一定程度上与金融严监管相关,存款类金融机构对其他金融部门债券出现断崖式下降导致了M2增速降低;

    随着多层次金融市场体系的建立和完善,社会融资对银行体系的依赖程度在逐步削弱;

    在非银行金融体系发展速度快于银行体系的情况下,社会融资增速快于M2增速将是一个常态,但这并不能说明流动性是紧张 还是宽松,相关实际数据也证明了这一点;

    2018年M2增速有望达到9%~10%的水平,呈现逐月走高的态势;

    社会融资余额增速将达到11%左右的水平,仍高于M2增速,但与M2增速之间的差距将收敛;

    2018年流动性仍然偏紧,但有望较2017年出现边际宽松。