非银行金融行业周报:《保险资金运用管理办法》发布,券商场外期权业务呈现跨越式增长

证券】

    2017年以来,场外期权呈跨越式增长,场外期权名义保证金和交易笔数稳步增加。业内人士认为,尽管目前场外期权业务规模较小,短期内对券商业绩影响不大,但中长期看,随着金融机构对场外衍生品需求的逐步释放,场外期权业务有望成为券商创新业务的新增长点之一,尤其利好资金实力雄厚、风控能力较强的龙头券商。中国证券业协会最新披露的数据显示,2017年前11个月,证券公司统计口径下,场外期权累计新增初始名义本金4497.57亿元,月均新增408.87亿元,同比增长37.76%。当月新增交易从1月422笔快速增长到11月的2914笔,同比增速在9月一度达427.89%。(中证报)

    【保险】

    近日,保监会对《保险资金运用管理暂行办法》进行了修订,将发布《保险资金运用管理办法》(下称《管理办法》),于2018年4月1日起实施。新的管理办法让保险资金紧密围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务上。据悉,保监会明确保险资金目标在运作上。保监会表示,险资服务于保险行业。对于保险资金要坚持独立运作原则,股东不得违法违规干预保险资金运用工作,并严格保险机构开展证券投资业务的法规约束,进一步明确应当遵守证券行业相关法律法规等,明确保险资金运用信息披露要求。保监会还细化了保险资产管理产品业务的登记、托管、交易等监管事项,将进一步规范投资管理人受托管理保险资金的行为,包括禁止受托资金转委托和提供通道服务等行为,切实加强去嵌套、去杠杆和去通道工作。此外,保监会表示允许保险资金投资资产证券化产品,允许专业保险资产管理机构设立私募基金,允许保险资金进行风险投资。同时,保监会也指出会强化保险资金股票投资监管,根据一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购等不同情形实施差别监管,并要求保险机构对保险资金运用内部控制情况进行年度专项审计等。(新浪)

    【多元金融】

    在银行业频频被天价罚单引发震动的同时,信托业的罚单数量也在悄然增多。2018年1月还没过完,已有万向信托、厦门信托、山东信托、国通信托4家信托公司被地方银监局处罚,累计处罚150万元。业内人士认为,信托业处罚频率较往年提升,是与当前严监管的态势相呼应,今后将成为常态,对信托公司的合规经营等方面也提出更高要求。事实上,信托业收到罚单数量增多的现象从2017年就开始显现。对比数据显示,2016年信托业共收到9张罚单,2017年直接翻了一倍多,共18家公司遭22次行政处罚,处罚金额合计935万元。尤其在12月罚单量骤然上升,单月开出10张罚单,占全年数量近半。(北京商报)

    投资建议:

    我们前期一直坚持“本次券商板块反弹与市场资金在“春季躁动”中博取超额收益的行为有关,与券商行业基本面并无太大关系。我们坚持券商行业目前未到估值拐点、2018年整体行业趋势更加不乐观、行业集中度的快速提升尤其对中小券商估值不利的核心判断不变”。在上周市场剧烈调整中,中小券商跌幅较大,其中国盛金控(-21.53%)、财通证券(-18.98%)、第一创业(-16.59%)、太平洋(-15.40%);而大型券商的表现较好,其中东方证券(-1.47%)、国泰君安(-3.08%)、中信证券(-3.67%)。我们继续在投资标的选择上建议优选大券商,建议关注在自营和资管主动管理表现优秀的东方证券(600958.SH)。保险行业目前景气度依旧维持,是规避不确定性风险的较好避风港,在上周的剧烈调整中除了中国平安(-0.12%)之外均录得了正收益。具体个股选择建议从两个角度,一是17年上半年NBV高速增长的中国太保(601601.SH),二是PEV仍有提升空间的新华保险(601336.SH)。

    风险提示:国内证券市场交易额下降;券商平均佣金率继续下滑;对影子银行的监管趋严;保险行业整体监管趋严。