银行业:常熟银行

银行业观点:定向降准对银行实质性作用有限

    招行等5家上市银行公布2017年业绩快报。在目前8家上市银行公布2017年业绩快报后,上周五以来又有4家银行公布业绩快报,与之前4家银行经营情况基本相同,即净利润同比增长10%左右,不良率下降。招行表现最为出色,营收、净利润分别同比增长5.4%和13.0%,不良率从1.87%下降至1.61%,降幅高达26BP。南京银行、上海银行和张家港行均呈现出营收同比小幅下滑,净利润10%左右的增长,张家港行不良率下降幅度较大。

    定向降准对银行实质性作用有限。1月25日普惠金融定向降准正式实施,按通知要求,存准率下调存在0.5%和1.5%两档。大多数上市银行能达到第一档,只有少数能达到第二档,只有普惠金融领域贷款投放站比较多的银行才能达到,定向降准能够释放的流动性可能不及市场普遍预期。加之该通知实在去年3季度末发放的,市场反应较为充分,因而对银行股影响有限。在宏观经济增长平稳、利率环境趋紧、监管措施逐步落实的情况下,上市银行净利润增速改善、资产质量进一步好转的概率较高。目前银行股PE为8.8倍,PB为1.2倍,继续看好大型银行,部分优质中小银行股或存在估值修复的机会。