电力设备与新能源、汽车行业周报:风光发电行业景气度向上,关注业绩增长确定性个股

行情回顾:本周电气设备行业上涨1.3%,上证综指上涨2.21%,行业表现远弱于市场综合表现,主要原因在于电网建设增速趋缓,新能源汽车补贴政策悬而未决带动的波动调整;从估值层面来看,电气设备整体估值35倍。子板块中,工控自动化与光伏板块本周表现较佳;个股方面,成飞集成、科力远涨幅居前,主要受前期大跌之后的反弹调整带动。

    行业热点:美国光伏201法案落地,税率低于市场预期。此次落地的光伏组件201关税方案,实行递减的关税政策,整体税率水平好于此前ITC给出的救济方案。美国的反倾销调查对中国光伏企业组件及电池品出口影响不大,30%的税收税率将使美国进口组件成本提高大约0.2$/W,对系统成本影响不大。2017年前十一个月,我国光伏组件出口美国6.2亿美元,出口金额同比下降52%;出口美国数量1.67GW,同比下降41%。预计2018年美国光伏装机量约为8GW-10GW,我国光伏组件出口至美国约2GW,体量相对较小(2017年我国光伏新增装机超过50GW(准确数据为53.38GW),光伏组件基本国产化)。随着技术进步带动系统成本的降低以及税率的降低,中国光伏组件在美国市场仍有较好竞争力。

    本周投资建议:经历2017年四季度及18年1月的调整,产业链风险逐步释放,新能源汽车产业链各板块估值回归合理区间。新能源汽车2018新版补贴政策即将落地,目前市场预期为最悲观情况,补贴落地将带动利空出尽。目前中上游企业库存基本消化完成,备货效应导致产业链上游在一季度率先启动排产,景气度开始回升,钴价持续上涨,三元正极材料高位企稳;二季度开始,新能源汽车将进入产销放量期,带动高景气市场热情。由于17年上半年基数相对较低,18年上半年产销大概率同比高增长。反弹的号角即将吹响,产业链各环节进入配置期。锂电产业链:华友钴业、杉杉股份、当升科技,天赐材料,长园集团,诺德股份,国轩高科,亿纬锂能等。对于新能源发电板块,风电景气度逐步抬升,风电18年将进入装机并网高峰期,板块龙头业绩有保障,建议重点关注;光伏18年新增装机量仍可期,分布式光伏大有可为。新能源发电板块重点关注金风科技,天顺风能,隆基股份,通威股份,林洋能源,晶盛机电。

    风险提示:新能源汽车产销不及预期,电网投资不达预期。