长电科技:业绩略好于预估

结论与建议:

    公司公告得益于非经常性损益增加以及原长电本部业绩稳步提升,2017年公司全年净利润约3.4-3.8亿元,YOY增长220%-258%,略好于预估我们此前3.2 亿元的预估,相应的4Q17公司净利润1.8亿元-2.2亿元,YOY增长275%-361%。长期来看,星科金朋上海厂搬迁至江阴后,其FC产能与长电先进Bumping形成一站式的服务运营模式,将对业绩修复提供有力帮助,中国大陆新增晶圆厂数量大,封测需求将持续快速增长,公司作为国内封测龙头,尤为受益。 基于封测行业景气提升、星科金朋业绩好转的判断,我们预计公司2017-2019年可实现净利润分别为3.7亿、6.6亿和11.7亿元,YoY增长243%、81% 和76%,对应EPS为0.27元、0.49元和0.86元;目前股价对应2017-2019年PE分别为72倍、40倍和23倍,考虑到公司处于业绩弹性大,