浙江鼎力2017年业绩预告点评:业绩符合预期,优质公司有望持续高增长

2017年业绩符合预期:根据公司业绩预告,预计2017年实现归母净利润2.8亿元,同比增加60%左右,实现扣非净利润同比增加65%左右;从单季度来看,第四季度实现归母净利润0.52亿元,同比增长30%左右。业绩整体符合预期。

    加大海外市场开拓力度,未来海外收入占比有望进一步提升:美国是全球高空作业平台最大的消费市场,通过收购CMEC25%股权,借助CMEC在美国成熟的销售渠道,实现公司在美国市场收入的快速增长。同时公司在日本、韩国、澳大利亚、英国等国家市场开拓也非常顺利,对未来公司海外收入的可持续性高增长形成有力的支撑,预计未来海外收入占比有望提升到70%以上。

    高空作业平台行业在国内处于发展初期,公司战略性选择优质客户,保持健康向上增长。在有效劳动力减少、人工成本上升、安全意识增强等因素推动下,高空作业平台在中国市场的渗透率迅速提升,需求空间大。公司龙头优势明显,但考虑到国内客户付款质量等因素,公司战略性选择培育优质客户,国内业务保持健康向上增长。

    高端臂式新增产能有望在2019年实现投产,支撑公司长期成长:公司定增顺利发行,募集资金净额为8.6亿元,全部用于高端臂式高空作业平台建设项目。通过募投项目的实施,①扩大了公司产能,预计臂式新增产能将超过3200台/年;②优化公司产品结构,使公司在高端高空作业平台市场的竞争优势更为突出,市场份额将进一步扩大。公司采取差异化战略,并凭借不断开拓的国内外销售渠道,臂式产品达产后有望实现快速推广,进一步打开公司增长空间。

    管理层具有前瞻性战略眼光,公司保持着持续性的竞争优势:①国内市场战略型选择优质客户,加大海外市场开拓力度。②通过严控产品质量并采取差异化竞争战略,迅速打开国内外市场。③严格控制成本费用,节省开支;同时在全市场最先推出全自动化生产线来提高生产效率,发挥规模优势;公司毛利率一直保持在40%以上,净利率保持在25%以上,远高于行业整体水平。

    盈利预测与评级:预计公司2017-19年归母净利润分别为2.81、4.02、5.53亿元,同比分别增长60.60%、43.18%、37.71%;PE分别为43.82、30.61、22.23倍。高速增长性行业中优质龙头,维持“强烈推荐”评级。

    风险因素:国内经济大幅下跌,海外市场拓展不力。