科顺股份:新股投资参考

产品体系完整。目前,公司所生产的产品已经涵盖了防水卷材、防水涂料两大类100多个品种,形成了较为完整的产品体系,可以为下游客户提供“一站式”防水解决方案。

    客户资源优势。公司与万达地产、华夏幸福、碧桂园等知名房企确定了战略合作关系并成为其重要供应商;与中国建筑、中国中铁、中国铁建等大型建筑企业建立了长期合作关系;在高铁、地下管廊、机场、地铁等领域也拥有较多客户;在经销渠道方面,公司拥有多家年销售收入在千万元以上、合作时间长达10年以上的经销商。

    渠道优势。公司目前有三大品牌,分别对应建筑市场、家装市场、维修堵漏市场。公司采用分公司直销和经销商分销相结合的销售模式。

    目前公司已经建立北京、上海、广州、深圳、南宁、重庆和天津七家销售分公司。同时,公司在全国29个省份与近600家经销商建立了长期稳固的合作关系。

    募投项目

    1、拟使用募集资金5.30亿元,用于渭南生产研发基地建设项目。

    2、拟使用募集资金7.65亿元,用于荆门生产研发基地建设项目。

    3、拟使用募集资金1.05亿元,用于科顺防水研发中心建设项目。

    主要潜在风险

    房地产投资增速下滑的风险。公司属于建筑防水行业,生产的建筑防水产品主要应用于工业建筑、民用建筑、公共设施和其他基础设施建设工程。

    报告期内,公司来源于房地产行业的销售收入占公司营业收入的比重约90%左右,房地产行业是公司销售收入的主要来源。因此房地产行业宏观调控、房地产投资增速下滑对公司销售收入的持续增长和盈利能力的影响较大。

    估值

    发行人所在非金属矿物制品业,截止2018年1月11日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为38.95倍。预计公司2017、2018年每股收益分别为0.36元、0.38元,结合目前市场状况,预计上市初期压力位17元-20元。