有色金属行业周报:废铜进口新政叠加TC承压致供应收紧,稀土有望迎来备货过年行情

1月第二个个交易周2018年1月8日到1月12日,上证综指上涨1.10%,有色金属板块上涨0.15%,子版块中涨跌各异。申万三级子行业中,稀土、其他稀有小金属板块涨幅较大,分别为2.25%、2.21%,锂、磁性材料板块跌幅较大,分别为-3.91%、-2.78%。贵金属方面,伦敦金现货(美元计价)上涨0.73%,COMEX银下跌0.09%。小品种方面,碳酸锂(≥99%)价格下跌1.52%,镨钕氧化物((Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%)上涨6.06%,氧化镝上涨1.72%,其余主要品种波动较小。

    废铜进口新政叠加TC承压致供应收紧,稀土有望迎来备货过年行情。

    铜:废铜进口减少叠加多铜矿薪资谈判,供给持续收紧。

    从供给看,近日,一方面,随着废铜进口新政的落地,再生铜供给开始锐减;另一方面,上周进口铜精矿现货市场货源依然偏紧,TC承压明显,部分炼厂有较强的补库需求,截至上周五上海有色网进口铜精矿现货TC报74-85美元/吨,较上上周下降1美元/吨;再者,全球主要产铜区智利仍面临薪资谈判问题,这让去年罢工事件带给生产的困境雪上加霜。总的来看,废铜进口政策逐步见效、TC承压以及薪资谈判三大因素致铜供给面总体偏紧。从需求看,12月下游铜加工材企业整体消费稳定,国外经济温和复苏,需求表现较为平稳。因此,我们看好由供给收紧推动的铜价。我们认为行业投资主线为:铜价上涨弹性较高的标的。重点关注:江西铜业(国内铜矿龙头,业绩弹性最大)、洛阳钼业(全产业链、多矿种组合)、云南铜业、紫金矿业。

    稀土:节前供给趋紧,下游备货过年。

    供给端看,由于临近春节,上游的稀土企业陆续出现减产甚至停产检修,供给上已经开始出现紧张。需求端看,一方面,由于前期的大涨大跌导致一些企业未及时补库;另一方面,春节前后物流的停止促使一些企业提前开始备货。因此,我们看好稀土的节前备货行情。

    我们认为行业投资主线为:(1)生产和冶炼配额较高、基本完成产业整合、开始大力推动产业升级的标的;(2)年报业绩改善较大的企业。重点关注:北方稀土(生产和冶炼配额最高、拥有最大轻稀土资源、开始大力推动产业升级)、盛和资源(全产业链)、厦门钨业(双稀缺资源标的)、中科三环(下游钕铁硼磁材龙头)。