行业配置周报:年底获利了结情绪上升,配置逻辑未变

上周A股的大盘蓝筹股出现调整。上上周A股总体呈现震荡走势,上证综指收于3307.17点,周涨幅为0.31%,万得全A周涨跌幅为-0.72%。其中实现收涨的是中证500(0.13%),其他主要指数均收跌,尤其是大盘蓝筹出现普遍调整,如上证50(-0.71%)、沪深300(-0.59%)、申万大盘指数(-0.44%)和申万绩优股指数(-0.48%)。但市场风格也并未偏向中小盘,创业板指和申万小盘股指数跌幅均超过了1%,中小盘股总体表现仍然较弱。

    行业表现方面,上周年底资金获利了结情绪较浓,前期涨势较多的板块遭遇卖出潮,周期板块表现抢眼。上周行业板块表现方面,涨幅居前的是有色金属、房地产、汽车、煤炭和综合;跌幅居前的分别是非银金融、通信、家电和电子元器件,其中券商板块曾于28日出现集体反弹,但无奈周一跌幅较大,全周跌幅居前;周期股整体延续前一周的稳健表现,其中有色金属表现抢眼,表明接近能源消耗旺季,加上环保和监管政策预期密集落地,资金看好青睐周期。消费类板块出现普遍调整,食品饮料、家电和商贸零售等均收跌,但白酒仍然收涨0.75%。作为今年涨势最为稳定的板块,在这轮资金获利了结行情中出现调整属于正常现象。

    本周行业配置建议。上周A股行情表明当前市场运行风险依旧不能被低估。尤其是创业板在2017年全年跌幅超过10%,熊冠全球,中国创业板企业成为了表现最差的资产。与此同时上证50和沪深300分别累计上涨25.08%和21.78%,高于标普500、日韩和欧洲重要股指涨幅。同时中小板指录得16.73%的收益,表现尚可。因此当前中国经济保持中高速增长和结构持续转型的最大受益者是大型企业和龙头企业,中小板企业相对较为弱势,而创业板由于前期估值过高,业绩兑现低于预期,基本面难以支撑高估值造成全年显著回落。从本周流动性、政策和基本面表现来看,2018年第一个交易周仍然将在政策强周期和经济弱周期逻辑下运行,流动性边际改善有限,存量资金博弈和政策性结构亮点依旧是A股配置的主要线索,短期内还要谨防次新股解禁潮导致下跌行情的提前到来和前期上涨较快的白马蓝筹股补跌风险。我们建议长线关注医药和消费类板块,短线紧跟周期股、国企改革、天然气和节能环保等板块。

    风险提示:周期品需求表现不及预期、经济增速回落、发生重大风险事件