证券行业每周报告:新三板发布新规,关注大型券商

市场表现

    市场热度:上周(2017.12.21-2017.12.27)上证综指、沪深300、中小板指及创业板指数成交金额分别为8761、6324、4196、2708亿元,日均交易额环比分别为12%、8%、-5%、3%。大盘股市场成交金额上涨幅度较大。

    指数表现:上周市场指数微幅下跌,沪深300微跌0.97%。有色金属、房地产、汽车涨幅居前,分别是2.59%、2.28%和1.76%。金融板块,银行下跌0.58%,非银下跌3.34%(其中券商下跌2.11%)。券商板块表现颓势,弱于整体大盘表现。

    行业动态

    (1) 监管罚单频出 券商投行屡掉羽毛;

    (2) 主动管理注重业绩 券商集合理财规模缩水;

    (3) 券商资管产品再现利息违约 联储证券中枪;

    (4) 2017年资管创新冲关:?首单?名号频出 投融新宠入局;

    公司动态及公告小结

    (1) 华泰证券资管首推外币计价ABS 弥补计价空白;

    (2) 国元证券牵手京东金融试水?无界金融?;

    (3) 曾“秒撤”?定增计划 兴业证券欲再融80亿元。

    投资策略

    新三板发布新规,引入集合竞价主导的交易模式,有望提升市场流动性。板块的配置价值在于对外开放、国企改革等带来的政策红利、低估值的安全边际、强监管的利空消散和大盘回暖后的高弹性。在行业转型的大背景下,证券公司间的分化将加剧,不同的差异化战略和市场选择会使上市券商有不同的市场表现。

    建议关注估值低、实力强劲、业务均衡、客户储备丰富的大型券商,如中信(估值低、机构客户占比高、投行业务储备丰富)、华泰(互联网券商、布局智能投顾、定增助力业务转型)、广发证券(机制灵活、Fintech 助力财富管理)和变革意愿强、推行市场化激励机制的兴业证券(员工持股计划)。

    风险提示

    资本市场改革推进不及预期;

    流动性风险。