银行行业点评报告:监管范围未扩大,监管标准未收紧

事件:2017年12月22日,中国银监会发布《关于规范银信类业务的通知》。《通知》明确了银信业务定义,分别从商业银行和信托公司双方规范银信类业务,并提出了加强银信类业务监管的要求。

    明确银信业务定义,监管范围无实质性扩大。从银信合作的角度看,银监会曾在银信合作监管文件中明确银行理财合作业务的定义,本次《通知》将银信业务的范围由此前的理财业务延伸到表内银信合作与财产权信托。从同业业务角度看,本次《通知》所指银信业务已由其他同业业务监管文件进行全面覆盖。因此,《通知》监管的业务范围较此前并无实质性扩大。

    从银行与信托公司双方规范银信类业务,监管标准无实质性收紧。本次《通知》从银行与信托双方对银信业务进行规范。银行方面,《通知》监管的重点是银行通过银信合作业务进行监管套利,逃避资本和拨备计提及宏观调控政策等监管约束的行为。信托方面,《通知》监管的重点是信托公司为银行规避监管约束违法违规提供通道服务的行为。从条款具体内容看,各项措施在《关于规范金融机构同业业务的通知》及“三三四”专项治理均已覆盖,并无实质性收紧,本次《通知》对银信业务的规范措施或是银监会根据此前“三三四”摸底排查情况,对以往监管措施的进一步梳理。

    对银行业务和收入的冲击甚微。《通知》对银行业务的影响主要集中在表内银信业务、表外理财业务,对银行收入的影响主要集中在手续费及佣金净收入。《通知》监管的业务范围并无实质性扩大,监管标准未实质性收紧,因此,其对银行相关业务规模及收入的冲击甚微,维持行业年度策略中金融监管对银行业负面影响边际减弱的判断。

    投资建议。截止2017年12月25日,银行板块0.99倍PB相对沪深300指数1.66倍PB较为合理,维持银行业“同步大市”评级。建议继续关注业绩稳健、受监管负面影响小的四大行,以及零售转型成效明显的招商银行与平安银行。