大类资产周度观点:利率陡峭化上抬,与二季度有区别

本期报告,讲两件事情,一是租售同权对经济,特别是地产投资的影响;二是本周国债利率继续上抬的影响。

    估算了一下租售同权明年的土地规划,全部执行,对地产投资的影响在2-3%。考虑到北京已经好几年没有完成土地供给计划了,单就北京的租售同权能否完成,需要观察。

    本周债券市场收益率继续上抬,10年国债到4%,10年国开到5%。与今年3-5月的上抬有区别,当时是利率平坦化上抬,而本轮是陡峭化上抬。意味着本轮并非政策导致的流动性冲击。水泥价格本周继续快速上行,我们始终认为,利率上抬与基本面存在关系。

    本周商品延续宽震荡,在当下宏观矛盾不突出的情况下,商品走各自基本面。1月之前还是升贴水为主的逻辑。作为商品的锚,黑色在贴水低库存的情况下,震荡反弹的节奏继续,其中原材料要强于成材。