新能源行业2018年投资策略报告:成长加速,关注龙头

受到上半年产销量不及预期的影响,总体来看今年新能源汽车产业的表现差强人意。但查骗补市场已经肃清,补贴退坡政策落地,负面影响因素基本出清。考虑到后年补贴继续退坡,明年或将出现抢装潮,加之大量新款车型陆续上市,也将刺激消费市场,明年新能源汽车产销或将放量;长期来看,双积分制也将对行业发展提供有力的政策保障。

    因此我们认为新能源汽车市场低点已经过去,在未来几年时间里都将保持较快的增长速度。新能源汽车产业链价值最大、技术难度最高的是以电池、电机、电控为核心的动力系统,动力系统技术的崛起是新能源汽车产业真正的崛起条件。该领域成长空间巨大,虽然行业竞争激烈,但大浪淘沙之后优质龙头企业将最终把控市场。

    动力电池:强强联合格局形成,龙头企业主导产业。

    动力电池价格下滑及成长上升的双重压力正逐渐消退,不利局面也得到二级市场的消化。行业产能依旧过剩,但明年新增产能不大但需求大幅提升,供需格局有所好转;电池成本及价格将进入缓慢下降通道,对于企业来说盈利的提升将来自于量的增加;行业正经历着洗牌,电池企业及电动车企业皆走向集中化的局面,少数几家企业共同瓜分绝大部分市场份额及利润,中小电池企业则面临很大的压力,无法进入主流车企产业链配套的产能将变成无效产能或被淘汰。我们重点关注具有技术、产能优势,在供应链体系中能够迅速扩大影响力的上市公司,具体上市公司包括国轩高科、亿纬锂能。

    电机电控:重点关注具有技术及市场优势的三方龙头。

    关注动力系统集成能力强及下游粘性高的标的三方企业。在新能源汽车市场快速增长的过程中,同时具备技术和市场优势的供应商才能不断扩大市场份额。一方面企业在技术上要具备电机、电控系统的技术,生产优势,和较强的动力总成系统能力,从而在设计和生产方面降低产品成本;另一方面,企业在市场方面需要具备较强的客户粘性,与下游整车企业形成较为坚固的产业联盟。以此为依据,重点关注的个股:大洋电机。