银行行业深度分析:“现金贷”业务模式、主要问题与监管演变

现阶段“现金贷”业务模式及主要问题。目前,开展“现金贷”的业务机构主要包括银行、信托、P2P、互联网小额贷款公司,主要模式是自营、撮合或者机构合作开展。现阶段“现金贷”的突出问题包括互联网小额贷款公司牌照无序发放、产品定价不规范以及潜在的金融风险和社会风险。

    “现金贷”监管前身追溯。17年4月前,中央金融监管部门及地方金融监管部门并无专门针对“现金贷”的监管文件,“现金贷”业务的监管主要参照互联网小贷公司及互联网金融的监管制度。目前,互联网小贷公司的监管主要由各地方政府金负责,这种情况下容易出现地方监管竞争和监管套利,致互联网小贷公司的监管弱化。

    “现金贷”监管的产生与升级。17年4月,“现金贷”监管首次出现在对P2P业务的监管规定中。11月以来,中央金融监管部门加强了对“现金贷”业务的监管,重点对牌照发放、产品定价、金融风险和社会风险防范等进行规范,涉及机构包括互联网小额贷款公司、P2P平台以及部分与“现金贷”平台进行“现金贷”合作的银行业机构。

    “现金贷”监管的影响分析。考虑到互联网小贷公司及P2P业务在定价、风险管理、催收与客户隐私保护等方面存在问题较为严重,预计近期“现金贷”监管规定将明显限制部分互联网小额贷款公司的“现金贷”业务的增量和存量。随着未来监管的进一步强化,行业集中度预计会显著提高,存在严重问题的互联网小贷公司和P2P平台或将退出。预计银行业整体受近期“现金贷”监管趋严的负面影响甚微,部分合作开展“现金贷”业务的地方城商行或民营银行“现金贷”业务将或遭受较大负面影响。

    “现金贷”监管展望。针对“现金贷”监管还有细化和延伸空间。短期内,中央金融监管部门将制定并下发网络小额贷款风险专项整治的实施方案,进一步细化有关工作要求。中长期看,互联网小额贷款公司的监管去向或存在三个可能方向。

    投资建议。银行板块受近期“现金贷”监管加强的负面影响甚微。未来,大量的居民小额融资需求会不断释放,国家对惠普金融的支持态度不会逆转,银行面临确定性业务机会。目前,银行板块0.99倍PB相对沪深300指数1.63倍PB较为合理,维持对银行业“同步大市”评级,建议中长期关注招商银行、平安银行等优质零售转型标的。