开源证券新能源汽车行业周报

本期新能源汽车板块表现弱于大市。12月4日至12月8日,上证综指下跌0.83%,同期Wind新能源汽车概念指数下跌2.09%,弱于大市。

    本期板块内个股张少跌多。其中新纶科技、鸿特精密技等本期涨势居前。科恒股份、雅化集团等本期相对跌幅较多。

    行业及公司动态11月新能源乘用车销售8.2万辆,全年实现50万量规模可期;第11批新能源汽车推荐目录发布,79家企业的165个车型入选;第14批免购置税新能源车型目录发布,汉腾X5EV/吉利K22/欧力威EV等158款车型入选;资金超8亿元,北京市拟拨付第三批新能源汽车补助;江铃/知豆等新能源车企获准预留世界制造厂识别代号;北汽计划在2025年全面停止产销自主品牌燃油车。

    产品价格本周正极材料市场价格维稳运行。原料市场处于调价后平稳运行周期,加上本周受2018年新能源政策补贴退坡影响,厂家观望情况加剧,有的产销有所减少。负极材料上游原料供应情况转好,石油焦,煅烧焦市场较稳定,针状焦供应量不断提高,市场价格随之回落。电解液市场稳定运行,隔膜价格小幅上调。

    在17年补贴政策重新规范调整和市场需求逐步回归正常情况下,各厂家努力实现新能源车的新品布局突破,时值年底旺季,新能源车产销呈现顽强走强的特征。

    目前行业估值继续回落。2018年新能源汽车补贴政策落地前,板块或继续呈现调整态势。预计2018年新能源汽车短期来看,新能源汽车最后一个月存在2018年补贴退坡促进提前购置的预期叠加销售旺季,我们认为12月的产销量将有大幅增长。长期来看,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿长期不变,传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋,这将长期利好新能源汽车行业。

    尽管短期行业利好利空频现,但我们长期看好新能源汽车产业链龙头型企业的发展。我们认为产业长线投资机会主要有:(1)资源优势突出的锂电上游原材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的:天齐锂业、杉杉股份、当升科技、比亚迪。

    风险提示:政策落实不达预期;成本压缩致上游材料价格大幅下降;新能源汽车骗补和补贴退坡带来的负面影响。