宏观大类日报:市场的波动率会逐渐上行吗

随着美国参议院通过税改议案,下一步将进入到参众两院的协商阶段,按照近期税改的推进情况来看,乐观估计年底会有落地。随着市场对于这份相比较最原始版本有所妥协的税改方案签署,市场定价预计形成预期落地后的调整--市场进入对于美联储货币政策的预期。短期来看,市场调整暂不会影响对于风险偏好的再次追逐,权益和商品依然是值得关注的选择。需要关注的是随着税改落地对于经济的再提振预期,本月中旬的美联储议息会议料呈现一定程度的鹰派特征,市场对明年加息的幅度和通胀预期的幅度将进一步上修。如果美联储在12月加息之后,所表达出的利率和通胀展望低预期,则提前定价的市场将迎来更大的波动风险。拉长周期来看,随着美国明年政策重心从货币转向财政,需要关注非美地区财政端的政策变化情况,而对全球经济的再刺激带来的资本流动风险将进一步放大,关注外汇市场波动对于其他资产的外溢效应。