研究所策略周刊第39期:稳健为上,等待机会

上周市场震荡下跌的主要原因有三个:首先,以消费白马为首的蓝筹股经过持续的上涨,累计获利丰厚,年底部分投资资金有兑现利润的需要。其次,近期十年期国债收益率快速上行,资金面较为紧张。最后,短期高频经济数据显示,投资和消费都出现不同程度下滑,经济增速有继续回落的风险。随着资管新规的出台,在金融业监管趋严的背景之下,年底前市场资金需求量大,短期资金面紧张的状况难以改变。年底市场资金调仓换股短期仍未结束,短期仍将持续。经济增速虽然有回落风险,但难以超预期回落,棚改货币化、租赁租房建设、消费升级、高端制造业升级走出国门等因素都对经济有支撑作用,经济增长的韧性仍在。综合这些因素来看,短期市场的扰动依旧存在,适度谨慎仍有必要。市场热点方面,当前成长股与蓝筹股的估值逼近历史最低值附近,前期超跌的估值与业绩相匹配的优质成长股已经具备战略投资价值。