数量化策略跟踪评价周报:IH合约重回升水,大盘因子持续走强

从多因子选股的跟踪情况来看,过去一周规模(大盘)、低波动率以及低流动性因子表现较好,规模因子指向大盘,低波动率、低流动性的股票表现较好。从近一个月IC 均值来看,规模大、低波动率、动量效应显著的股票表现比较好。近期大盘因子持续表现优异,应继续倾向大盘风格。

    过去一周银行、非银金融、房地产、建筑材料以及钢铁板块涨幅靠前,从因子收益率来看,本期行业动量及行业景气度的因子收益均为正,低波动率因子的收益为负;整体来看,近期行业整体仍维持动量趋势,波动率因子则呈现低波态势,而行业景气度靠前的行业依旧表现较好。

    总体来看,多因子选股方面我们建议后期继续大盘风格,行业方面动量因子过去1 月表现依旧显著,可继续关注前期领涨板块。11 月,我们构建的多因子行业配置策略推荐配置食品饮料、商业贸易、医药生物、非银金融与休闲服务行业。截止至11 月17 日,过去5 日收益率为-2.29%,同期中证500 指数收益率为-4.21%,录得超额收益率1.91%,过去20 日收益率为1.58%,相较于中证500 指数录得4.77%的超额收益率。

    多因子选股策略跟踪:从当期IC 值来看,规模、波动率以及流动性三个因子表现较好,绝对值依次为26.71%、22.15%、10.00%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC 值的正负号来看,三个因子均为负。

    基于一致预期的PB-ROE 选股模型跟踪: PB-ROE 选股策略过去5 日收益率为-0.62%,相较于万得全A 指数超额收益率为1.81%。11 月,该选股策略行业分布主要集中在采掘、钢铁、房地产以及化工板块。

    市场中性策略:当前IC、IF 以及IH 三个合约年化贴水率5 日均值为-8.02%、-0.54%、1.50%。从指数成分股选股效果来看,过去5 日上证50 指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500 指数成分股选股的超额收益率依次为:0.10%、0.36%、1.10%;从全市场选股效果来看,过去5 日全市场选股相较沪深300 指数以及中证500 指数的超额收益率依次为:-2.64%、1.84%。基于上证50 指数成分股、沪深300 指数成分股以及中证500 指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5 日收益率分别为:0.10%、0.25%、0.63%;基于全市场选股,分别采用IF 及IC 合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-2.15%、1.16%。

    行业配置策略跟踪:过去5 日,动量因子多空组合累计收益率为1.82%,低波动率因子多空组合累计收益率-0.73%,行业景气度因子多空组合累计收益率为0.26%。

    过去5 日,多因子行业配置策略组合收益率为-2.29%,同期中证500 指数收益率为-4.21%。