收盘综述:白马股缘何重挫?
【投资建议】
央行于9月30日发布了关于对普惠金融实施定向降准的通知,具体措施将从2018年起实施。此次定向降准同时扩大了原有的定向降准领域以及金融机构的覆盖范围,引导商业银行调整信贷投放方向。虽然央行表示定向降准并不改变稳健中性的货币政策取向,但仍对资金面释放出积极的信号,大幅缓解了市场对货币政策再度收紧的忧虑,有望改善流动性预期。
上周央行在公开市场操作上整体维持净投放格局,累计实现净投放金额高达8100亿元(按逆回购口径计算)。本周央行净投放金额有所缩减,周一和周二分别小额净投放200亿元及100亿元,今日则实现零投放。近期短期资金利率再度上扬,中期的Shibor利率和10年期国债收益率仍处于高位,临近年末,叠加美元加息因素,跨年资金压力犹存。但随着本月流动性压力最大的阶段已经过去,在央行削峰填谷的精准调控下,资金面有望保持平稳态势,整体流动性无虞。
年末两个月A股市场还将面临较为沉重的解禁压力。据东财数据统计显示,11月份,解禁股数量接近160亿股,对应市值超过2500亿元;12月份,解禁股飙升到360亿股,对应市值超过4100亿元,系2017年单月峰值;两月合计解禁股数量达到520亿股,占全年解禁股的比例为20.8%。这波解禁股共涉及387家上市公司,其中,有102家上市公司的解禁股数量占总股本的比例超过20%。解禁高峰难免加剧年底资金面压力,对行情形成负面扰动。
配置方面,我们认为可以关注以下几大板块:银行、民航机场、家电、工程建设、维生素、医药医疗、太阳能、国产芯片、5G等。
银行:银行股净息差从一季度的阶段性低谷开始逐季度修复,而不良率的改善,拨备计提的减少,也继续支持银行整体利润增速提升。目前银行股具有业绩相对确定性和经营稳健的特点,具有较高的安全边际与性价比优势,有望成为中长线资金配置的优选行业,建议投资者逢低布局国有大行和股份制银行龙头。
民航机场:当前中国民航业有望步入景气周期,且由于民航局时刻限制、发改委放开价格管制,提振未来的盈利空间,叠加整体板块的低估值优势,配置价值正不断显现。
家电:双十一期间,家电销售业绩亮眼,空调、冰箱的线上销量同比增速均达50%以上,消费升级促使家电产品迈向高端化和智能化,行业景气度望持续高企。在此背景下,家电类上市公司的业绩确定性仍较强,估值有进一步提升的空间。
工程建设:市场预期四季度中国经济或稳中回落,各地推动基建投资来托底经济的意愿仍比较强烈,工程建设类上市公司直接受益于基建投资,投资者可关注板块内的大市值龙头品种。
维生素:10月17日,巴斯夫工厂发生火灾,从而对全球维生素供应造成较大影响。近期国内相关维生素产品的报价明显上扬,市场预期由于巴斯夫停产造成供给端收紧,价格或将继续维持强势,相关维生素原料药的上市公司业绩有望受到提振。
医药医疗:习近平在十九大的开幕报告中指出,要实施健康中国战略。要完善国民健康政策,为人民群众提供全方位全周期健康服务。深化医药卫生体制改革,全面建立中国特色基本医疗卫生制度、医疗保障制度和优质高效的医疗卫生服务体系,健全现代医院管理制度。坚持中西医并重,传承发展中医药事业。支持社会办医,发展健康产业。除了政策方面的利好,在业绩方面,医药行业利润增速稳定,三季度逾八成医疗板块公司业绩预喜,且该板块同时具备防御属性,在风险偏好回落过程中有望带来超额收益。
太阳能:国家发改委和国家能源局《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》已于日前下发。根据规划,明年2月第一批试点地区启动交易,明年年中前总结评估试点工作并适时进行推广。今年四季度以来国内光伏市场继续产销两旺,主要由于需求端的增长以及赶在分布式补贴下调前抢装等原因。其作为清洁能源,已成为我国能源转型的重要方向之一,随着分布式光伏市场的打开,光伏发电市场规模有望持续扩大,从而提升相关上市公司业绩。
国产芯片:我国高性能计算领军企业中科曙光近日成功研制出首款搭载寒武纪AI芯片的人工智能服务器,命名为“Phaneron”。这是中科曙光与寒武纪科技自去年开展战略合作以来的首个成果落地。当前我国芯片产业技术研发实力不断增强,市场增长迅猛,尤其是AI芯片可用于云服务器和智能终端上的图像识别、语音识别、人脸识别等应用,属于世界前沿科技,并具有广泛的发展前景,投资者可适当关注国产芯片概念股的机会。
5G:在“2017未来信息通信技术国际研讨会”上,IMT-2020(5G)推进组无线技术工作组组长魏克军表示,5G第二阶段测试工作今年年底收官;从明年第一季度开始,工作组会启动5G第三阶段测试工作,测试内容主要包括像5G新空口的基站设备、核心网设备、芯片终端以及互操作等。5G时代是移动互联网到万物互联的时代,在政策的大力扶持下,势必将加快通信产业链的发展速度,推动行业内企业的业务增长,已布局5G技术的相关上市公司有望受益。
