智云股份2017年三季报点评:三季度业绩表现亮眼,下游高景气推动公司业绩持续高增长

大订单确认收入,三季度业绩表现亮眼

    公司发布三季报,前三季度共实现营业收入6.90亿元,同比增长124.95%,归母净利润1.65亿元,同比增长256.04%。第三季度单季实现收入3.47亿元,同比增长195.56%,主要原因是子公司鑫三力在年初与TPK等大客户签订的订单达在该季度达到验收条件并确认收入。公司第三季度实现净利润1.09亿元,毛利率达到55.60%,净利率为31.44%,相比于上半年有较大提升,主要系三季度确认的大订单毛利率较高。

    新产品储备丰富,直接受益于OLED及全面屏大趋势

    鑫三力在平板显示绑定设备和贴合设备具有领先优势,已得到相关大客户的高度认可。随着OLED+全面屏成为智能手机的主流趋势,下游厂商对平板显示模组设备的性能及数量要求均有所提高,目前公司已深度布局柔性屏绑定、3D贴合、高精度点胶及AOI检测设备等技术及产能,处于行业领先地位。此外,公司积极开拓下游客户,目前已给京东方、华星光电等多家国内面板企业提供试样,考虑公司的技术优势及在行业内的认可度,公司业绩或将持续高增长。

    布局多元化,新能源业务或成未来利润增长点

    公司深度布局汽车自动化、锂电自动化及3C自动化三大产业。其中,锂电自动化业务进展顺利,已取得18650锂电池自动装配线订单并安装调试完毕,成为国内首家能生产200ppm圆柱电池生产线的企业。同时公司积极引进国际团队,强化技术优势,先后与韩国Hi-Tech、HONGWOON合作,持续丰富新能源装备业务及产品结构,提升新能源装备整线集成能力,推动公司新能源装备业务快速成长为公司重要利润增长点。

    盈利预测与投资建议:

    预计2017-19年净利润分别为2.12亿元、3.97亿元、6.31亿元,对应EPS为0.73、1.38、2.19元,对应PE分别为42.8X、22.8X、14.4X。考虑公司所处3C行业及新能源行业均处于高景气阶段,公司技术和产品处于行业领先地位,未来业绩有望持续高增长,给予“买入”评级。