汽车行业周报:10月乘用车销量微增,新能源汽车同比翻番

上周大盘实现小幅增长,汽车板块表现优异,子板块全线上涨。10月新能源汽车销量同比高速增长,2018年补贴政策或再调整,有部分提前抢购,预计11、12月新能源汽车将保持热销。十月重卡销售9.2万辆增速放缓,预计主要受同期基数高、近期环保限产与货车运输在部分港口受限等多因素影响,考虑到去年四季度基数较高,预计11、12月重卡销量仍将维持高位,但同比增速或进一步放缓。持续推荐业绩有望持续高增长个股,如受益国产自动变速箱爆发的双环传动,业绩增长持续确定性高的上汽集团、银轮股份、宁波华翔等。

    沪指小幅上涨,汽车板块表现优异。上周上证指数收于3,432.67点,沪深300上涨3.0%。中信汽车指数上涨3.8%,跑赢大盘0.8个百分点。子板块中乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别上涨4.0%、4.4%、3.7%、4.0%。

    10月乘用车微增,卡车同比增速有所回落。10月乘用车销售235.2万辆,同比增长0.4%;传统旺季的到来与小排量购置税优惠政策完全退出前年底冲量,预计汽车终端市场需求将持续回暖,但由于同期基数较高,同比增速预计将处于低位。10月商用车销售35.1万辆,同比增长14.8%,客车小幅回暖,卡车同比增速回落。10月重卡销售9.2万辆,同比增长32.6%,打破同期销量纪录,但是今年以来最低同比增幅,预计主要受同期基数较高、前期透支较多、近期环保限产与货车运输在部分港口受限等多因素影响。考虑到去年四季度基数较高,预计11、12月重卡销量仍将维持高位,但同比增速或进一步放缓。

    10月新能源车同比高速增长。10月新能源汽车产销量整体表现优异,10月新能源汽车销售9.1万辆,同比增长106.7%。2017年推广目录逐批发布,地补政策逐步落地,今年以来新能源汽车市场总体呈现逐步走强的趋势,2018年补贴政策或再调整,有部分提前抢购,预计11、12月新能源汽车将保持热销。双积分管理办法与近期发布的2016-2017年油耗积分追溯考核政策,增强各车企主动发展新能源汽车的动力,各厂家努力实现新能源车的布局突破,新能源汽车销量有望长期保持高速增长。

    中国将逐步降低汽车关税,在自贸区试点放开新能源汽车外资股比限制。中国将逐步适当降低汽车关税,将提升进口车的竞争力,进口车与合资车的价差将减小,挤压合资车与自主品牌的利润空间。但由于近几年中国进口汽车总量一直在80-100万辆左右,占比较小,合资车、自主品牌车性价比也在不断提高,整体来看影响不会很大。中国将在2018年6月前在自贸试验区范围内开展放开专用车和新能源汽车外资股比限制试点工作,意味着外资与本土车企合资符合一定条件的将打破中方持股比例不低于50%的政策红线。在巨大的市场诱惑与双积分政策倒逼下,将吸引更多的跨国车企来华布局,引进国外较为成熟的新能源汽车制造技术,有利于促进我国新能源技术发展的同时市场竞争加大,产品将实现优胜劣汰。同时只在自贸区与新能源汽车与专用车范围内试点,使得对市场冲击力度不会很大。