机械行业周报:三季报持续改善,产业升级和智能制造仍是推荐主线

三季报总结,成本仍有一定压力,规模效应继续体现:我们选取了261只机械行业个股进行统计。17Q1-Q3,机械行业261家上市公司共实现营业收入6005.95亿元,同比增长21.92%,增幅继续扩大; 实现净利润384.48亿元,同比大增61.93%,增幅继续扩大。从毛利率来看,17Q3机械261家上市公司毛利率为23.93%,比2016H1的24.30%下降0.37个百分点,与17H1基本相当,说明下游成本压力还是持续存在,但已经基本稳定。从净利率来看,17Q3行业净利率为6.40%,比16Q3的4.82%上升了1.58个百分点,比17H1的6.31%上升了0.09个百分点。净利率的提升主要是来自规模效应继续体现,期间费用率进一步下降,其中销售费用率同比下降了0.14个百分点,管理费用率同比下降了1.27个百分点,而财务费用率和资产减持损失率略有上升。

    产业升级和智能制造是我们四季度至明年的重点推荐主线:对于发展较成熟的领域,如工程机械、注塑机、轮胎模具等,产业升级将会把有限的资源集中到最优质的企业上,最终强者恒强;对于还处在成长阶段的领域,如锂电设备、3C 自动化设备等,技术实力是核心,技术好才能换来更大市场,才能逐渐进口替代,实现体量做大; 对于比较薄弱的产业,比如半导体设备、某些关键基础零部件等, 除了继续潜心钻研,海外并购也是实现弯道超车的重要途径。除此之外,国家意志对重点领域的投入将加快产业发展速度。同时,而智能制造是降低人力成本、提升产品品质的重要手段,将贯穿整个产业升级过程。

    投资建议:首先推动制造业产业升级,一方面是行业集中度提升以及国际市场开拓,行业龙头企业明显受益,建议重点关注三一重工、中国中车、弘亚数控等;另一方面,核心零部件进口替代是实现产业升级的关键,建议重点关注中大力德、恒立液压、日机密封、华铁股份、昊志机电和应流股份等。其次智能制造是提升产品品质,实现制造业产业升级的主要手段,建议重点关注拓斯达、黄河旋风、诺力股份、精测电子、智云股份、晶盛机电和机器人等。