深高速:深高速2017年第三季度业绩强劲

深高速(600548.CH/人民币9.81, 持有; 0548.HK/港币8.11, 买入)发布了2017年第3季度和1-9月业绩。2017年1-9月,公司净利润同比增长27.9%,占中银国际全年预测值的87%,高于历史均值。2017年第三季度净利润同比增长41.4%。

    公司业绩强劲,预计我们对公司的全年业绩预测可以实现。我们认为深高速基本面稳健,目前公司H 股估值仍具备吸引力,目前股价对应10倍2018年预期市盈率,预期股息收益率为4.1%。考虑到公司稳健的基本面以及梅林关项目带来的潜在回报,我们重申对H 股的买入评级和对A 股的持有评级,维持H 股目标价9港币以及A 股目标价9.2人民币不变。

    2017年1-9月收入同比增长6%,净利润同比增长27.9%。2017年第三季度,收入同比增长13%。除去拆分咨询公司的相关收入下降后,2017年1-9月公司收入同比增长15%,主要得益于路费收入增长。除去新收费公路的贡献,2017年1-9月路费收入同比增长8.5%。加上对新收购的德润环境的投资收入,2017年1-9月净利润同比增长27.9%。

    收费公路项目车流量保持温和增长。2017年第三季度,深高速许多收费公路项目车流量达到两位数增长。对盐排高速、盐坝高速和南光高速免收费调整已于2016年2月开始实施,导致免费公路车流量增长,并使毗邻的机荷高速车流量增长。