信立泰2017年三季报点评:新旧产品协同助力三季报业绩增速回升,全年表现可期

信立泰发布2017年第三季度报告。2017年前三季度,公司实现营业收入31.02亿元,同比增长9.64%;实现归母净利10.94亿元,同比增长5.24%。第三季度公司实现营业收入/归母净利10.67亿元/3.64亿元,同比增长13.85%/5.33%。今年以来各季度营收和归母净利增速双双见底回升,全年表现可期。

    氯吡格雷继续为业绩奠基,比伐芦定和阿利沙坦有望贡献新增量。公司核心产品泰嘉保持稳定增长,随着今年在各省市中标情况良好推进,在新一轮药品销售中有望扩大增长态势。且泰嘉一致性评价已完成并报审,看好其借此进一步抢占原研药市场份额。新产品比伐芦定和阿利沙坦与氯吡格雷同属心血管领域药物,销售队伍和渠道优势凸显。比伐芦定良好的抗凝效果和阿利沙坦已进入医保使二者颇具市场竞争力,有望进一步增厚业绩。

    内生+外延不断拓宽产品线,多点布局初显。公司一方面注重研发立本,不断提高自身研发能力,研发管线顺利推进,多个重磅产品为国内首仿;另一方面强调外延并购,具备高效的产品获取能力,近年来通过并购拥有了多个研发平台和产品管线,快速实现多点布局全面发展。

    预计公司17/18/19年归母净利分别为人民币4216/4727/5295百万元,EPS分别为人民币1.48/1.67/1.88元,首次给予“增持”评级。