大类资产配置报告:投资者不必急于获利了结

“十九大”召开在即。下周将召开的“十九大”是十月份A股最重要的政策事件。回顾过往的代表大会前后走势可以看出虽然A股在大会召开前后会出现短期调整,但并不会改变中期趋势。我们也维持前期的判断,做多窗口仍然延续。叠加十九大召开前夕,货币政策保持中性偏稳的可能性较高,前期的定向降准也有利于流动性环境;同时,下周四将公布三季度主要宏观经济数据,预计也将好于市场预期,对市场有提振作用。因此,建议投资者不必急于获利了结。

    我们主要看好板块有:1)看好周期股板块的短期反弹机会。

    周期股此前经历了连续的调整,下周四将公布三季度主要宏观经济数据,经济数据大概率将好于市场预期。经济数据的超预期有望对周期板块有正向促进作用。2)推荐环保行业的机会。十九大的召开于环保行业有重大推动作用。污染防治已被列为今后一段时间的三大攻坚战之一。加上第八次全国环境保护大会将于2017年内召开。从基本面上来说,环保板块目前估值水平也仍处于历史低位,在目前的板块中属于滞涨板块,未来有补涨空间。3)关注国企改革。十九大会后预计A股进入主题活跃期。国企改革类政策会提速,此前推进相对缓慢的国企改革领域有望“十九大”之后加快推进。

    第三批试点企业名单即将出台,有望从央企扩围至地方国企。

    港股市场:9月以来港股主板成交量维持在高位,即使是在十一港股通暂停,香港市场缺少内地资金流入,港股市场仍然大幅走高。投资者对未来中国经济复苏信心增强,港股的吸引力上升,海外资金重新大举流入港股市场,海外资金的大举流入对于未来的港股市场具有重要影响。

    具体板块,1)继续配置估值水平较低的金融板块。2)关注港股通范围内的优秀公司。港股小盘股相比A股估值优势显著,内地投资者较为偏好,若能够被纳入“港股通“标的,有望在内地资金的推动下迎来较大上行空间。3)投资者可关注涨幅较小、估值相对便宜、同时基本面有望受益于宏观经济环境改善的板块的补涨机会。