9月物价数据简评:通胀上行压力不容小觑

其一,9月CPI翘尾因素大降0.68个百分点,相对来说CPI同比0.2个百分点的回落幅度偏小;且CPI回落受到食品分项、尤其是蔬菜价格拖累,但上周高频数据显示蔬菜价格出现了异常大涨;

    其二,9月核心CPI达到2.3%,新兴服务业对CPI的拉动达到1.1%,二者皆为近年来新高,消费升级和下游生活资料价格上涨对CPI的推升作用显著;

    其三,9月PPI主要受到环保冲击行业的拉动,显示目前来看环保也许对供给端影响更大,需要关注后续对环保“供需双杀”的预期会否被纠偏,从而引发工业品价格更大幅度的上行;

    其四,9月生活资料、一般日用品和非食品价格的上涨,进一步验证PPI向CPI传导性的增强。如果后续终端需求不出现大幅回落,这种传导得到畅通的压力正在加大。

    短期内,我们恐怕不仅难以期待货币政策转向,而更需警惕货币政策进一步着力于去杠杆的可能性。