投资银行业与经纪业行业第四十周周报:定向降准提振市场情绪,非银板块最优配置性价比

行业及公司要闻

    行业要闻。证监会核发9家IPO批文,筹资不超过45亿元;证监会将进一步加大内幕交易查处力度;证监会提出加快推进期货市场国际化;证监会强调全力确保资本市场平稳运行;保监会要求保险业绝不再出现所谓“特殊公司”;央行对普惠金融实施定向降准,符合要求银行可降准0.5或1.5个百分点。公司要闻。广发证券发行证券公司短期债30亿;中信证券对金石投资减资42亿;国元证券获证监会核准非公开发行新股4.56亿股;海通证券公开发行公司债55亿;申万宏源拟增资宏源期货4.5亿;晨鸣纸业公开发行中期票据20亿。

    核心数据跟踪

    市场表现。截至9月29日一周内沪深300指数下跌0.03%,中小板指上涨0.48%,创业板指上涨0.03%,中债总全价指数上涨0.12%;板块表现方面,证券板块下跌0.09%,保险板块下跌0.22%,信托板块下跌0.01%,多元金融板块下跌1.55%。行业经营。截至9月29日一周内两市日均成交额4323.20亿元,环比下降17.47%,日均换手率0.98%,环比下降20.24个BP;股权融资规模248.01亿元,环比上升202.82%;债券融资规模4978.66亿元,环比下降50.87%。

    投资建议

    配置券商正当其时。1)定向降准有望助推市场情绪,券商板块相对受益;2)政策底部基本确立,随着监管层逐步打出限制券商佣金价格战、下调股指期货保证金等组合拳,监管从全面趋严变得更加灵活和具有弹性;3)业绩进入改善通道,随着下半年指数上行市场交易量环比提升,两融规模快速增长,预计券商下半年业绩仍具备改善空间;4)综合考虑政策、监管、业绩和估值因素,当前券商板块极具性价比,推荐中信证券、国泰君安。积极配置保险板块。1)央行完善前期定向降准政策,货币政策稳健中性导向不变,预计18年实施后短期利率或有下调,中长期稳健,对保险长期投资影响较小,侧面提升保险产品收益率的竞争力;2)产品端优化仍是板块核心配置逻辑,快返产品禁售落地,重点跟踪新产品市场反馈,预计需求拉动的大趋势下供给端变化影响有限,保费情况或优于市场预期;3)9月板块回调后企稳,平均PEV估值在1.2倍左右,仍处较低水平;三季报发布在即,利润表现或将延续改善趋势,积极配置保险板块,个股推荐新华保险和中国平安。