南华期货宏观经济日报

9月末我国外汇储备余额为31,085.10亿美元,较上个月增加170亿美元,连续第8个月增加,外汇储备也稳定的站在了3万亿之上的规模。连续8个月增加,说明我国外汇储备较为稳定。

    外汇储备增长的原因:1、人民币兑美元持续升值,人们没有购汇愿望,减少购汇行为。人民币自年初以来兑美元的持续升值,打消了人民币的贬值预期。央行甚至取消了远期外汇交易的银行存款准备金。在这样的预期下,人们没有购汇愿望,减少了购汇行为,从央行外汇占款的变化看,8月份外汇占款仅减少8亿美元,几乎没有下降。虽然9月份中下旬人民币兑美元有所贬值,但是并没有导致大规模的购汇行为。2、银行结售汇和代客收付款数据改善。据外汇管理局统计数据显示,2017年8月,银行结汇9422亿元人民币(等值1412亿美元),售汇9677亿元人民币(等值1450亿美元),结售汇逆差256亿元人民币(等值38亿美元)。其中,银行代客结汇8849亿元人民币,售汇9125亿元人民币,结售汇逆差276亿元人民币;8月份银行结售汇和代客收付款数据的改善迹象就已经十分明显。如果升值预期强,自然结汇需求旺盛,反之,购汇需求旺盛。3、跨境资本流动的改善。国际资本流动继续好转,外汇储备规模稳定增长的基础更加稳固。

    预计短期外储小幅承压但不会明显下降。四季度受美联储缩表,朗普税改等影响,美元指数可能小幅反弹,但人民币单边贬值预期已明显减弱,外储会小幅承压,不会明显下降。另外我国外汇储备较为稳定,大幅波动的概率不大。

    综上所述,我们认为,外汇储备增加主要原因是1、人民币兑美元持续升值,人们没有购汇愿望,减少购汇行为;2、银行结售汇和代客收付款数据改善;3、跨境资本流动的改善。预计短期外储小幅承压但不会明显下降。