宏观经济月报:需求向好经济无忧,货币政策内松外紧

国内外需求向好,9月制造业与非制造业PMI均上升至年内高位,经济短期无忧;但供给侧结构性改革减少过剩产能,原材料价格持续上涨,中下游企业担忧成本压力,后期核心通胀压力上升。

    定向降准政策再度加强,2018年降准力度最高达到1.5个百分点,初期有利于推动银行参与普惠金融业务,但我们预计本次定向降准所释放出来的流动性依然会大部分流向受到底线思维与刚性兑付所支撑的房地产市场以及类固收市场。

    9月20日议息会议上美联储决定自10月起启动缩表步伐,在新闻发布会上美联储主席耶伦暗示改变缩表计划的门槛很高,若经济与通胀不如预期美联储更有可能修改加息步伐;美联储缩表对美国房地产影响较大而对国债收益率影响不大,市场关注点是9月25日美国将公布的税改方案框架以及随后的立法过程