东海证券化工周期行业周报

农林牧渔行业:四季度是农业政策频发的时期,种业一直是政策关注的重点。行业层面,玉米种业受益于乙醇汽油政策,水稻种业关注品种的更新换代。本周猪价小幅调整,近期猪肉需求没有明显回升,屠宰企业收购顺畅,出栏积极性增加,预计短期仍将小幅下跌。商品代鸡苗价格走弱,关注父母代种鸡的淘汰亿元以及四季度的祖代鸡引种量。生猪养殖行业规模化程度不断提升,疫苗渗透率也不断加大。关注圆环疫苗和伪狂犬疫苗等新品种。

    采掘行业:随着9~10月煤炭消费淡季的来临,以及新增产能释放,9月后煤炭价格承压,但由于10月大秦铁路检修、冬储来临、安全检查升级等因素影响,煤炭供应格局依然偏紧,动力煤价格下行空间有限,全年价格中枢上移明确。焦煤焦炭供需边际改善,由于较严的安监和环保力度,预计煤价格有望维持高位。焦炭将先于钢铁进行限产,焦炭行业供需趋紧,焦炭价格相较焦煤有望更加坚挺,下半年焦煤焦炭价差有望好于上半年,利好焦炭生产企业。看好全年煤炭企业同比盈利能力增长,建议关注盈利能力良好且业绩弹性高的龙头公司。

    建筑材料行业:建筑板块上周再度滞涨,不改基本面向上趋势。板块短期再度回调,主要受到8月份数据的影响。但从基本面来看,建筑企业订单模式向PPP模式的转变加速了企业分化,建筑央企、PPP领域民企龙头更享有金融能力上的优势,更为受益行业集中度的提高。近期地产调控政策频出,更增加了建筑行业政策边际改善的预期,关注节后大建筑机会。

    交通运输行业:本周BDI指数突破1500点,环比上周上涨8.45%。临近国庆,干散货运输市场较为活跃,部分矿商集中出货,短期需求旺盛。考虑到三季度为散运传统旺季,看好BDI未来上升趋势,建议关注有整合预期的航运龙头标的。中铁总印发指导意见,全国铁路局供给制改制启动,铁路改革终于迎来实质性行动。铁路作为中国核心资产,负债极高,改革需求迫切。今年以来,普客成本监审、高铁提价和土地挂牌等铁改动作频频,建议关注整合资源丰富的行业龙头和提价收益最大的客运龙头。

    风险因素:原材料价格波动风险,疫病风险,食品安全,自然灾害风险;宏观经济波动,需求持续疲软,产量释放超预期;油价及汇率超预期增长。