南华期货宏观经济日报

美联储9月21日凌晨维持联邦基金利率在1%-1.25%不变,一如市场预期。在政策声明中,美联储措辞基调意外偏鹰派,表示缩表进程将于今年10月开启,并仍预计今年再加息一次。

    9月美联储会议宣布维持利率不变,并确定于10月开启渐进被动式缩表,符合市场预期。根美联储会议后,美元指数上行,黄金下跌。

    美联储上调经济增长预期,下调通胀预期,12月加息概率上升至70%。美联储预期2017-2020年GDP增长分别为2.4%、2.1%、2.0%、1.8%,而之前预期的2017-2019年GDP增长分别为2.2%、2.1%、1.9%,即上调2017-2019年增长预期。在通胀方面,美联储预期2017-2020年核心PCE通胀分别为1.5%、1.9%、2.0%、2.0%,而之前预期的2017-2019年分别为1.7%、2.0%、2.0%,即对2017-2018年通胀预期有所下调。对于未来联邦基金基准利率,美联储预期到2017-2020年分别为1.4%、2.1%、2.7%、2.9%,而之前预期的2017-2019年分别为1.4%、2.1%、2.9%,即下调了2019年的利率预期。美联储认为美国飓风在短期内造成物价上涨,但是不影响中长期经济,美国中长期经济是向好的。

    12月加息概率上升,耶伦表示不承诺始终渐进式加息。6月美联储议息会议后,16名美联储官员中,有4人预计今年利率维持1%-1.25%不变,8人预计将加息至1.25%-1.5%,另有4人预计将加息至1.5%-1.75%。而在此次议息会议之后,仍有4人预计今年不会加息,预计今年加息至1.25%-1.5%的人数增至11人,只有1人预计今年将加息至1.5%-1.75%。据CME“美联储观察”,美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率由会前的53.3%升至73.4%。

    美联储缩表影响有限。美联储就加息前景始终和市场保持沟通,并于6月宣布了“缩表”意向。由于市场对“缩表”已有充分准备,无论是美国金融市场,还是中国金融市场,都并未受到明显影响。

    综上所述,我们认为,9月美联储会议宣布维持利率不变,并确定于10月开启渐进被动式缩表,符合市场预期所以对论是美国金融市场,还是中国金融市场,都并未受到明显影响;美联储上调经济增长预期,下调通胀预期,主要是美联储认为美国飓风在短期内造成物价上涨,但是不影响中长期经济,美国中长期经济是向好的。