近期流动性观察:来的不是降准,可能是正回购

进入9月,央行逆回购操作多次暂停,当下余额仅剩900亿元,即将“见底”。根据央行的描述,9月以来整体银行体系流动性处于“较高”水平,同时考虑到经济数据表现强劲、去杠杆仍需要推进、季末将有财政支出的补充以及外汇占款有望转正,央行或仍有回笼资金的需要。

    在央行逆回购余额所剩无几之时,回笼资金有三大选项:减少MLF投放具有一定可行性,但是MLF操作频率偏低、期限偏长的特点使得其灵活性较差,不适合央行“精准投放”的取向;上调准备金率,手段过于刚猛,容易引起市场对于货币政策取向的误解;重启尘封了近三年的正回购,或许是个可以考虑的选项。