海能达:1-9月净利0.5亿元-1亿元,全年业绩有望快速增长

公司上半年营收增45.68%,净利润降41.37%,表现符合预期。2Q17实现净利1.75亿元,YOY增70.56%,盈利能力显著提升。公司预告1-9月净利润为0.5亿元-1亿元,YOY降51.79%-3.59%。公司今年以来中标多个大项目,新签合同金额大幅增长。随着4Q销售收入确认高峰的来临,公司业绩有望实现快速增长。

    我们维持之前的盈利预测,预计公司2017-2018年实现净利润7.61亿元和11.55亿元,YOY增长89.5%和51.8%,按最新股本计算,每股EPS为0.44元和0.66元。当前股价对应PE为34倍和22倍。维持“买入”投资建议,目标价20.00元,对应18年30倍PE。

    研发、营销等费用投入大,影响利润表现:公司上半年实现营收18.36亿元,YOY增45.68%,净利润1838万元,YOY降41.37%,处于预减区间之内,表现符合预期。分季看,2Q17实现营收13.39亿元,YOY增45.87%,净利1.75亿元,YOY增70.56%,盈利能力显著提升。公司销售收入增长较快但利润出现下滑的主要原因是,公司加大研发、营销网络和管理平台及信息化系统的投入,此外收购兼并亦产生相关费用。上半年公司研发费用大增94%,销售和管理费用增长53%和60%。

    1-9月净利预计0.5亿元-1亿元:公司预告1-9月净利润为0.5亿元-1亿元,YOY降51.79%-3.59%。单季看,3Q17净利润约为0.32亿元-0.82亿元,YOY降56.31%-YOY增12.78%。预计4Q营收确认高峰,规模效应显现,费用率回落,全年业绩仍有望实现大幅增长。

    数字产品和OEM收入大幅增长:公司上半年数字产品销售大幅增长,加之赛普乐6月份合