宏观大类日报关:注市场预期转变的可持续性

昨日市场表现

    (1)外汇市场:关注弱美元的转向风险

    1、美元指数收涨0.44%,收于93.484(税改预期),关注风险过后流动性变动风险;

    2、人民币震荡收平,离岸收于6.6691(美元震荡),关注美元转强对人民币的压力;

    (2)权益市场:美股反弹,A股震荡

    1、标普500指数上涨0.99%;道琼斯工业平均指数上涨0.90%(税改预期)。

    2、A股震荡,上证上涨0.1%,深证下跌0.33%,维持对货币信用收紧背景下的波动率回升判断;

    (3)债券市场:关注利率转向风险

    1、10年美债利率下跌1.68%至2.217%(税改预期),关注风险过后经济环比回升的动能;

    2、10年中债利率上涨0.86%至3.665%(流动性到期风险),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;

    (4)商品市场:短期波动,中期调整风险

    1、文华商品夜盘下跌0.89%,黑色(铁矿-4.16%、热卷-4.12%、螺纹-4.01%)领跌。

    2、市场消息:评估OPEC与非OPEC石油减产协议执行情况的部长级委员会将达成一份提案,建议9月22日在维也纳开会评估各国石油减产状况。

    大类资产关注点

    日全食之后市场预期似乎发生了些许转变。美国传出税改进展信号--美国新闻网站Politico援引五名知情人士称,对于如何弥补在下调个人所得税和企业税之后产生的税收缺口,特朗普的助手和国会领导人就部分最优办法取得了广泛共识。这份广泛共识叠加日全食之后的经济数据较乐观令市场情绪积极,美股出现较大反弹。7月美联储贴现利率纪要显示联储对于经济依然呈现较为积极的看法,但是美财长视察诺克斯堡的动作一定程度上增加了市场疑虑。另一方面,国内经济阶段性企稳叠加监管可能趋严的背景,9月的流动性展望目前看并不乐观--财政部通过滚动发行特备国债来填补07特别国债到期;而9月大量NCD的到期对于市场流动性将形成新的考验,叠加外围央行可能的货币政策转向,形成对内的流动性冲击影响加强,需要关注这期间央行的流动性对冲操作对于利率带来的波动性影响。内外流动性分化预期的格局是否会延续,对于市场而言压力增强下的利率传导尤其值得警惕。