非银金融行业周报:证券公司分类结果出炉,保险中报行情启动

行情回顾:本周非银金融板块上涨2.98%,跑输上证综指1.10%,在中信29个子行业中排名14。从细分行业来看,本周券商板上涨1.36%,保险板块上涨5.43%,多元金融指数上涨1.29%。

    【证券】:2017年证券公司分类结果出炉,制度偏向龙头券商

    8月14日,证监会公布2017年券商分类评价结果,有20家上市券商被评为A级,占比64.5%;有9家上市券商被评为B级,占29.0%;仅有方正证券和西南证券两家被评为C级。10大券商评级均为A类。

    分类评价结果是券商竞争力及合规能力的综合体现。评价结果决定着监管资源的分配,高评级公司在“新业务、新网点、新产品”上将被监管优待;评价结果还会影响券商对投资者保护基金的缴纳比例(计入营业成本),进而对营收、利润产生影响。因此,大券商将更加收益。

    推荐:华泰证券、广发证券、东方证券、兴业证券

    【保险】:中国平安公布17年中报,引爆半年报行情

    17号中国平安公布了17年中报:公司上半年实现归属于母公司股东净利润434.3亿元,同比增长6.5%,对应EPS为2.43元/股;归属于母公司股东净资产4257.8亿元,环比年初增长11%,对应BVPS为23.29元/股,业绩符合预期。从经营数据来看,内含价值、新业务价值印证中国平安处于寿险业务良性上升阶段:平安披露17年中期内含价值7391亿元,相较年初+15.9%,寿险及健康险业务内含价值(EV)较年初增长23.9%,寿险及健康险业务新业务价值同比增长46.2%。这种增长是健康可持续的,背后逻辑是寿险新业务价值增长带动寿险内含价值增长带动整个集团的内含价值增长。在日本,北欧这些国家则是反过来新业务价值增速持续低于EV增速,因此在此过程中EV增速不断降低甚至衰退。公司内含价值EV相较年初增长15%,对应每股内含价值从34元升至39元,以17日收盘价51.1元对应PEV仅为1.3倍。静态PEV大幅降低直接指向更高的估值空间。

    推荐:中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保

    【多元金融】:关注爱建集团,18元要约收购价,有较大引导意义。

    公司拥有多张稀缺金融牌照,且基本面优秀。现控股信托、租赁,参股证券,且正筹划参与曲靖商业银行的混合所有制改革。2016年实现净利润6.2亿元,2017年wind一致预期净利润为9.8亿元,对应当前股价PE为23x。广州基金日前公布的要约收购报告书,要约价格为18元/股。尽管要约收购仍存在一定的不确定,但我们认为引导意义较高。

    风险提示:资本市场大幅下跌带来业绩和估值的双重压力、政策抑制风险。