弘信电子:良率提升助推业绩高增,静待荆门厂区新产能释放

2017年8月15日,弘信电子披露2017年半年报:2017H1公司实现营收8.27亿元,较上年同期增长101.42%;实现归属上市公司股东净利润3889.26万元,较上年同期增长446.69%;实现归母扣非净利润2847.61万元,较上年同期增长327.8%。经营活动现金流净额-7712.58万元,较上年同期减少321.92%。

    点评:

    研发投入效果显现,上行的良率和充足的订单推动业绩增长。公司此前用自有资金先行投入募集资金投资“卷对卷”项目,随着17年该高端生产线逐渐磨合,公司产品的生产效率及良率均得到稳步提升;上升的良率也让弘信接到更多的优质订单。另外,公司控股子公司厦门弘汉光电背光模组产品收入比上年同期增长203.7%,实现扭亏。

    FPC销售增77%,背光源模组收入及毛利率双升,软硬结合板依然亏损。公司产品分为:FPC、背光源模组和软硬结合板三类;上半年各产品营收占比分别为:69%、25%、5%;营收较上年同期分别增长:77.38%、203.73%、203.44%;毛利率分别为:14.78%、19.9%、-17.44%。

    FPC产品毛利率基本维持稳定;背光源模组毛利率同比增长13.21%,主要源于上半年该产品生产效率和产品直通率的大幅提升;软硬结合板毛利较上年同期下降26.85%,主要源于弘信华印之前产品大多用于指纹识别模组,今年重点开拓摄像头模组用软硬结合板;客户端对高像素摄像头模组用软硬结合板平整度要求高,而公司技术储备不足,致使大量贴装完元器件后的产品报废,从而导致亏损增加;公司称该状况已得到有效遏制,下半年有望扭亏。

    荆门基地投产,产能瓶颈有望缓解。弘汉光电背光模组与弘信电子FPC业务均出现订单大幅增加导致产能不足状况。弘汉光电荆门生产基地已于2017年6月末投产,将有效缓解产能瓶颈。

    风险提示:公司项目推进进度不及预期。