8月A股市场投资策略:稳中求进,顺势而为

根据金融工作会议和政治局召开的下半年经济工作部署会议精神和要求,下半年“去杠杆”工作的重心从金融业转向国企“去杠杆”和防范地方政府债务风险,对于金融业“去杠杆”的要求降低。由于过松的货币政策不利于国企降低杠杆率,过紧则导致实体经济融资成本过高,不利于经济稳定发展,因此下半年稳健中性的货币政策是大概率事件,资金面8月可能维持紧平衡的状态。GDP分项的制造业、出口延续升势,地产销售预计保持平稳,经济整体将维持环比稳中求进的政府工作总基调不动摇。

    三季度大盘保持震荡上扬的态势,结构分化行情未变。资金的逐利属性背后是对创业板业绩持续下滑的不看好,转而抱团稳健的蓝筹价值股,且抱团氛围继续强化。由于并购重组对创业板业绩的增厚效应显著,而以今年并购交易金额回落幅度来看,创业板全年业绩增速继续下滑是大概率事件。创业板仍存下跌空间是估值相比逐季下滑的业绩仍然偏高。除非业绩出现趋势性反转,否则在估值跌透前,风格很难切换得过来。

    8月多种周期品持续涨价,主要受益旺盛的需求,和环保督查、供给侧改革的持续推进引发的供需失衡。综合考虑供求、库存和股价涨幅等因素,钢材、焦煤焦炭、氯碱等化工品、稀土、金属新材料和石墨电极等可能继续涨价,且投资性价比高。另外,继续持有金融和消费龙头的策略不变,中报季可关注PEG低于1的价值成长股,并择机根据业绩预期差调整仓位布局。主题方面,关注市场化导向下,得到国家政策支持的项目和新兴产业。