物价研究报告:今年全年的通胀压力不大,7月CPI同比预计上涨1.5%

我们预测7月CPI同比上涨1.5%。其中,食品价格同比上涨-0.6个百分点,对CPI贡献-0.1个百分点;非食品价格同比上涨2.1个百分点,对CPI贡献1.6个百分点。从月环比看,7月CPI环比为0.2%。另外,我们预测17年7月PPI同比上涨5.6%。

    就7月食品价格而言,估算各品种的环比价格,是涨多跌少,蔬菜和鸡蛋价格的涨幅较大,而跌幅较大的品种主要是水果。而就7月工业品出厂价格而言,钢铁、铁矿石和化工的价格涨幅较大,涨幅都在5%以上。

    虽然以螺纹钢为代表的黑色产品价格出现普遍上涨,但也不能改变PPI同比的下滑趋势,这是因为从去年7月开始的PPI环比呈现逐月的上升趋势,从7月的0.2%一直上升到12月的1.6%,6个月的环比之和高达4.7%。

    由于去年高基数影响,加之今年下半年的供给侧改革力度肯定不如上半年。

    钢铁和煤炭去产能任务已经接近完成。因此,今年下半年黑色系产品的价格涨幅肯定会不如上半年。如果下半年PPI环比上涨0.2-0.7%计算,今年12月的PPI同比就会下滑到1-1.5%的水平。

    从CPI同比看,受食品价格大幅度下滑的影响,今年CPI同比从1月的2.5%下滑到2月的0.8%后,逐步回升到目前的1.5%的水平。食品价格从1月的2.7%下降到2月的-4.3%之后,又逐步回升到6月的-1.2%,但仍是负值,明显低于去年;但非食品价格却一直在2.2-2.5%的高位徘徊,明显地高于去年。

    从PPI同比与非食品价格的关系看,存在着明显的正相关关系,从经济逻辑上看,上游PPI同比的上涨会逐步传递到下游的非食品价格同比。同样,今年下半年PPI同比的下滑,也同样会影响到非食品价格。

    除非下半年食品价格出现大幅度上涨,CPI同比在下半年仍会保持平稳的运行态势,全年的CPI同比约不会超过2%,预计全年约在1.6%左右。而从目前的情况看,下半年食品价格出现大幅上涨的可能性很小。