策略周报:看长做短,紧盯业绩释放空间

我们此前两周判断周期板块随着半年报的不断出炉,将走出报表修复行情。目前,中报业绩预计基本已经披露完成,短期内周期板块可能出现超买的迹象,望投资者谨慎。我们上周判断本周周期板块之间将出现分化,首推的钢铁板块本周走势依然强劲,而煤炭板块本周行情较为惨淡也符合我们的预期。我们认为未来一段时间市场将从报表修复的主线逐渐转向对下半年业绩释放空间预期的追逐,建议投资者看长做短。

    近期火热的周期品之中我们认为下半年业绩有较大释放空间的包括1.近期库存不断下降,货源紧张的钢铁板块。2.淡季涨价,进入旺季后价格上涨确定性较高的PVC板块。3.生产总量控制计划进入第二阶段,涨价周期有望延续的稀土板块。4.去产能进入落实阶段,确定性较高的电解铝板块。建议投资者重点关注上述板块逢低介入的机会。对于上证50,根据今年二季报业绩对应PE处于底部位置,与上证综指与中小板估值对比均处于历史偏低的水平。此外上证50对标海外竞争者估值偏低、A股纳入MSCI后逐渐开始出现龙头溢价的现象,我们认为上证50依然具备配置价值。

    本周海关总署数据显示中国进出口数据走强,内需与外需齐增长超市场预期,二季度中国经济数据可能走强,中国经济已经进入了稳中向好的阶段。流动性方面,央行本周继续给市场提供了一个较松的流动性环境超出预期,我们认为央行主要的目的是引导市场流动性预期。面对7月中下旬多重因素带来的流动性压力,OMO及时调转方向,央行维持流动性稳定的取向不变,短期流动性将维持中性偏松的局面,但在经济数据较为强势的背景下,货币政策是否会紧跟美国收紧仍存在一定的不确定性,我们认为这是对大盘方向选择最大的影响因素。

    技术面上,大盘周中尝试对上方阻力突破失败,回防3200点,但始终保持在上升通道之内。值得一提的是创业板与上证50分化日趋严重。

    我们此前判断在流动性相对稳定的前提下,以上证50为代表的一线蓝筹的强势恐持续对创业板产生吸血效应。

    我们对于下周大盘保持谨慎的态度,维持大盘箱体震荡的走势判断,提醒投资者切勿追高、控制仓位。重点关注(1)业绩稳增,估值合理,受益于消费升级主线的蓝筹股跌出来的机会(2)具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队(以周期股居多)。(3)政策驱动型主题(一带一路、京津冀一体化、国企改革、蓝天保卫战)。