利率策略快评:从经济半年报看无风险利率,利差有限,底部坚实

事件:

    7月17日上午,国家统计局公布上半年主要经济指标数据,二季度GDP增长6.9%,上半年增长6.9%;规模以上工业增加值6月增长7.6%,较去年同期加快1.4个百分点。固定资产投资上半年增长8.6%,其中民间固定资产投资增长7.2%,较去年同期加快4.4个百分点。

    摘要:

    当前实体经济韧性增强,经济增速缓而不弱。驱动长端利率的投资增长、通胀等因素还未出现显著衰退迹象,长端利率底部坚实,维持高位震荡概率更大。而短端利率受制于政策利率,还不能出现下行。无风险利率曲线(国债收益率曲线为代表)下半年还会形成平坦形态,期限利差低位运行。