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医药行业报告:医保谈判落下帷幕

类型:行业研究  机构:申银万国证券(香港)有限公司   研究员:Jill Wu  日期:2017-07-21
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7月19日,人社部宣布36种药品通过了价格谈判,将纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围。此前共有44个品种参与医保目录谈判。此次谈判耗时仅3个月,体现了相关政府部门较强的执行力。通过谈判的36个品种接受了9-65%不等的价格降幅,其报销比例将由各省自行确定。根据我们的理解,此轮降价之后,这36个品种的价格将会在2019年底之前维持稳定。然而,如果在此期间有仿制药上市,价格或许有进一步下调的风险。我们认为通过医保目录谈判对于药品销售的影响要从18年开始体现,原因是各省预计将在17年年底陆续发布省医保目录。我们维持对于行业的标配评级。

    降价严厉。在36个品种中,24个品种的价格降幅超过30%,甚至有7个品种的价格下降超过50%,所有品种的平均降幅为37%。然而,部分品种目前为低收入患者提供赠药,未来如果赠药取消,那么实际销售均价的下降幅度将会小于我们计算的结果。康哲药业(867:HK-未评级)的新活素(注射用重组人脑利钠肽)降价42%。新活素主要用于治疗急性心力衰竭,2016年销售额为5.37亿元,由康哲药业持股36.83% 的西藏药业(600211:CH

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