房地产行业周报:定向加息持续发酵,一线土供深化调整

市场动态:

    商品房成交:重点覆盖的31个大中城市商品房市场合计成交382.99万平米,同比减少37.39%,环比减少25.03%。年初至今周均成交438.76万平米,低于去年全年平均32.16个百分点。

    库存去化:重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为13664.15万平米,同比减少11.28%,环比增长0.44%,去化周期较上上周增加0.19周至44.23。

    土地市场:上周全国40个大中城市成交土地100宗,成交总价671.96亿元,同比增长14.68%,环比增长28.39%。年初至今周均成交金额446.34亿元,高于去年平均水平12.56个百分点。

    行业热点:

    房地产信托融资额持续高企;地产海外债“回血”,6月发行量超80亿美元创新高;周小川:2017年将保持货币政策稳健中性加强预期引导;上海挂出两宗“租赁住房”用地整体持有只租不售;深圳2017年计划新建商品住房8万套加快培育租赁市场;6月份全国首套房平均利率为4.89%二线城市调整明显。

    板块表现:

    上证综指上涨0.80%,深成指上涨0.32%。上周中信地产板块全周微跌0.06%,相对沪深300超额收益0.23pct。住宅上涨0.24%,商业、园区、房地产服务商分别下跌0.26%、1.49%、3.62%。

    投资建议:

    随着一线城市增量市场逐渐从香港模式向新加坡模式过渡,我们认为未来一线楼市量价水平的走势将取决于租赁供给对住房需求的分流与存量资源稀缺价值的博弈。从现有城市群发展格局以及中长期人口趋势来看,在良好的政策配合之下前者预期发挥更强的回归作用。进入租赁业规范、快速发展的时代,我们认为存量资源的挖掘和外部盈利模式的嫁接将成为房企胜出的关键。存量资源占有优势明显的龙头房企以及先行布局轻资产的服务商预期率先受益于一线城市大租赁时代的到来。中报行情预期下继续看多行业龙头,基于基本面和政策面的预期差下一线房企业绩有进一步增长空间。此外结转资源较为丰富的中型房企或展现出较强的业绩弹性,中报或有超预期表现。