环保行业:水土政策加码,看好行业龙头

上周热点。

    预防、管控、明责:《土壤污染防治法(草案)》解析。《中华人民共和国土壤污染防治法(草案)》22日首次提请全国人大常委会审议。这是我国第一部土壤污染防治领域的专门法律。

    以更大力度保护和改善水环境。6月27日闭幕的十二届全国人大常委会第二十八次会议上,通过了对《中华人民共和国水污染防治法》的56处修改,将于2018年1月1日起施行。这次水污染防治法的修改是经过2016年12月份一审和2017年6月份二审两审通过的。

    上周表现。

    市场表现:公用事业、环保工程及服务分别上涨0.34%、0.52%;水务板块下跌0.97%,表现分化,但均跑输大盘指数。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看,整体表现欠佳,均跑输大盘走势。其中PM2.5、PPP、垃圾发电概念分别上涨0.95%、0.82%、0.37%;污水处理和海绵城市概念分别下跌0.54%和0.89%。

    估值表现:华安环保整体市盈率为36.60倍,同期沪深300市盈率13.74倍,华安环保整体溢价2.66倍。从华安环保子行业来看,大气、监测和节能板块整体估值水平较高,其中大气自近一年以来跌幅明显,目前处于历史低位,固废和水处理板块整体估值水平较低,目前处在历史较高水平。

    公司动态。

    高能环境:再融资预案公布,全年业绩翻倍可期。

    投资策略。

    我们中期策略提出政策驱动,业绩为王。上周,政策端方面,在6月27日闭幕的人大常委会上,有关水环境和土壤修复的两项重磅政策信息出炉:1)审议通过《水污染防治法》:事隔8年后再次大规模修订,将于2018年1月1日起施行。其中,此次修订的一大核心亮点是河长制写入法律。投融资模式方面,经过上半年利率上行,PPP相关个股估值受到压制。随着6月份资金MPA考核结束和央行近期连续两周净回笼,国内流动性最紧张阶段过去,下半年或难以出现4-6月利率快速上升的状况。此外,PPP利好政策不断:财政部87号文规范了地方政府购买服务,55号文完善了PPP资产证券化。故而,我们认为利率上行对PPP的影响将逐渐淡化,两个文件的出台长期利好PPP模式的健康发展,PPP已进入配置时点。我们推荐【碧水源】。2)审议通过了《土壤污染防治法》草案:目前土壤修复领域尚无基础法律,仅有只有土十条作为行动纲领,市场对《土壤污染防护法》在明年三月前出台的预期较高。我们推荐技术处于第一梯队,拿单能力较强的龙头企业【高能环境】。